在医疗健康行业的激烈竞争中，九安医疗凭借其iHealth品牌在海外市场构建的深厚壁垒，以及新品获批的利好消息，正稳步实现业绩的持续增长，成为资本市场瞩目的焦点。这家曾经以家用医疗器械起家的企业，如今已成功转型为兼具AI医疗服务与硬科技创投属性的复合型标的，其发展历程充满了挑战与机遇。
iHealth品牌：海外市场的坚固壁垒
九安医疗的iHealth品牌，自诞生以来便承载着公司国际化战略的厚望。从最初的移动互联血压计，到如今涵盖血压、血糖、血氧、心电、心率等多领域的个人健康类可穿戴设备，iHealth品牌凭借其卓越的产品质量和创新的设计理念，在美国市场赢得了广泛的认可和好评。特别是其新冠抗原检测试剂盒，在疫情期间成为美国市场的热门产品，不仅为公司带来了巨额的营收和利润，更奠定了iHealth品牌在美国市场的领先地位。
iHealth品牌的成功，离不开九安医疗对海外市场的深入理解和精准布局。公司通过在美国硅谷、法国巴黎等地设立子公司，以及收购法国移动医疗领先企业eDevice等举措，构建了完善的海外销售网络和售后服务体系。同时，iHealth品牌还积极参与国际认证，如获得美国FDA EUA授权、加拿大卫生署附条件进口或销售授权等，为产品进入国际市场提供了有力保障。
新品获批：助力业绩稳步增长
在巩固现有市场优势的同时，九安医疗不断加大研发投入，推动产品创新。2025年，公司美国子公司iHealth Labs Inc.的四联检和三联检呼吸道病毒检测产品成功获得美国FDA的510(k)上市前通知，标志着这些产品正式获准在美国市场销售。这一消息的公布，无疑为九安医疗的业绩增长注入了新的动力。
四联检试剂盒能一次性完成甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV（呼吸道合胞病毒）四种常见呼吸道病原体的筛查，覆盖了当前冬季高发的主流病毒类型，具备明显的临床便利性和消费实用性。而三联检产品相较此前基于紧急使用授权（EUA）上市的同类产品，在准确度等关键指标上有进一步提升。更重要的是，510(k)属于常规审批路径，不受EUA政策终止的影响，意味着这些产品可以在未来长期稳定销售，不再依赖特殊时期的应急机制。
新品获批后，九安医疗迅速行动，通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售。凭借iHealth品牌在美国家喻户晓的知名度和用户口碑，这些新品迅速赢得了市场的青睐。数据显示，2025年上半年，iHealth系列产品实现营业收入约6.01亿元，其试剂盒产品在亚马逊平台售价居同类产品前列，仍长期位列该品类Best Seller。
转型之路：从硬件制造商到AI医疗服务提供商
面对主业“萎缩”与投资业务“喧宾夺主”的质疑，九安医疗并未止步不前，而是积极推动公司从“硬件制造商”向“硬件制造商+AI医疗服务”转型。公司以糖尿病管理为切入点，推进“互联网+医疗”战略，结合AI硬件、大语言模型及物联网技术，助力糖尿病全病程综合照护。
九安医疗的糖尿病诊疗照护“O+O”模式，通过线上线下相结合的方式，为患者提供全方位的糖尿病管理服务。截至2025年，该模式已在国内约50个城市的577家医院落地推广，在美国也与约77家诊所、435名医生合作，照护病人数合计约47.98万人。业绩来看，该业务相关收入达1.22亿元，成为公司新的增长点。
同时，九安医疗还积极布局AI技术赋能。公司设立专门团队开展“AIoT糖尿病家庭医助”项目的研发工作，并试点尝试了多款工具级别的AI应用。截至目前已完成30余人规模AI团队的组建，预计2026年第二季度将上线完整版AI模块，并进行小范围灰度测试。这将进一步提升糖尿病照护服务的效率和质量，为患者带来更加便捷、个性化的健康管理体验。
投资布局：硬科技与医疗大健康的双轮驱动
在推动主营业务转型的同时，九安医疗还深刻把握科技创新趋势，在硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等领域展开战略性投资布局。公司参与投资了济峰资本、元生创投等国内优质创投基金，重点关注基于大模型的新一代人工智能技术；同时与天津大学等高校合作，扶持潜力创业团队。
投资布局上，九安医疗秉持“投早、投小、投长期、投硬科技”的策略，聚焦科技成果转化，在AI领域通过“母基金+子基金”的模式，实现对算法、算力、应用、数据等全产业链的覆盖。截至2025年年报披露日，公司参与出资的天开九安海河海棠科创母基金已有21家子基金完成过会，认缴出资合计24.8亿元，配资后子基金预计形成总规模近137亿元的基金池；母基金直投项目6个，投资金额达3.3亿元。其中，月之暗面（Kimi）、沐曦股份等明星项目成为市场关注的焦点。
投资业务的“反哺”效果立竿见影。2025年，九安医疗实现归母净利润22.67亿元，同比增长35.84%，盈利增长的核心原因是“资管业务在大类资产配置方面的良好表现”。数据显示，当年公司投资收益达7.18亿元。虽然市场对其投资业务的可持续性存在担忧，但九安医疗明确表示，将始终坚持“医疗健康经营性主业+大类资产配置投资主业”的双主业模式。
未来展望：估值体系系统性重构
从传统家用医疗器械商到兼具AI医疗服务与硬科技创投属性的复合标的，九安医疗正经历估值体系的系统性重构。公司的转型成效与盈利的可持续性持续牵动资本市场的密切关注。
展望未来，九安医疗将继续围绕医疗健康主业及科技领域进行战略性布局，以科技创新为核心驱动力，不断探索和拓展新的业务领域。随着政府订单下降对收入的影响逐渐出清，同时资产管理带来的收益持续超预期，公司有望实现业绩的稳步增长和估值的进一步提升。
在海外市场方面，九安医疗将继续发挥iHealth品牌的知名度和用户口碑优势，推动更多具有市场竞争力的技术和产品走向国际市场。同时，公司还将加强与国际知名企业的合作与交流，共同推动医疗健康行业的发展和进步。
在国内市场方面，九安医疗将继续深化糖尿病诊疗照护“O+O”模式的推广和应用，提升服务规模和质量。同时，公司还将加大在AI技术赋能方面的投入和研发力度，推动AI技术在医疗健康领域的广泛应用和落地。
总之，九安医疗凭借其iHealth品牌在海外市场构建的深厚壁垒以及新品获批的利好消息，正稳步实现业绩的持续增长和估值的进一步提升。这家曾经以家用医疗器械起家的企业如今已成功转型为兼具AI医疗服务与硬科技创投属性的复合型标的，其未来发展前景值得期待。