在医药行业政策回暖与估值修复的双重驱动下，复星医药（600196.SH/02196.HK）近期成为资本市场焦点。通过梳理2026年以来的资金流向数据及市场动态，北向资金持续加仓、主力资金吸筹蓄力的趋势清晰可见，为这家创新药龙头的后续走势注入强劲信心。

一、北向资金：连续加仓彰显长期信心

作为外资配置A股的重要风向标，北向资金对复星医药的青睐始于2024年二季度。数据显示，2024年6月5日至27日期间，北向资金累计增持复星医药超4600万股，持股比例从2.27%提升至2.39%，持仓市值突破11亿元。尽管期间市场波动加剧，但外资对复星医药的配置逻辑始终未变：创新转型成果显著、全球化布局深化、估值处于历史低位。

进入2026年，北向资金加仓节奏明显加快。4月以来，复星医药多次在26.5元下方出现大单买入，单日净流入峰值达4727万元。截至6月3日，北向资金累计持股已突破5000万股，占流通股比例达2.4%，这一数据在医药生物板块中位居前列。值得注意的是，北向资金加仓时点与复星医药创新药管线进展高度契合：2026年一季度，其自主研发的CAR-T疗法获批上市，PD-1抑制剂海外临床数据超预期，直接推动估值重构。

二、主力资金：空中加油形态下的吸筹逻辑

从技术面观察，复星医药A股在2026年4月形成典型的"空中加油"形态：股价在26-27元区间缩量横盘超15个交易日，期间日均成交额较前期下降40%，但主力资金却悄然完成筹码收集。东方财富Choice数据显示，4月11日至5月13日期间，10日主力资金净流入达5.75亿元，控盘度显著提升。

这种"缩量横盘+资金净流入"的组合，暴露了主力资金的三大操作逻辑：

1. 借势洗盘：利用医药板块整体调整，清洗前期套牢盘与短线获利盘；

2. 低位建仓：在创新药政策红利释放前夜，以较低成本获取筹码；

3. 趋势引导：通过控制盘面波动，为后续突破积蓄能量。

港股市场表现进一步印证这一判断。6月3日，复星医药港股（02196.HK）盘中最低触及16.45港元，创年内新低，但A股却展现较强抗跌性，AH股溢价率扩大至35%，显示内资对公司的估值认可度更高。

三、资金流向背后的行业逻辑

北向资金与主力资金的共振，本质是对创新药行业拐点的提前布局。2026年以来，三大政策红利持续释放：

1. 医保谈判规则优化：创新药纳入医保速度加快，平均降价幅度收窄；

2. 审评审批加速：CDE（国家药监局药品审评中心）对突破性疗法开通绿色通道；

3. 国际化支持：FD（美国食品药品监督管理局）对国内创新药企业的现场核查周期缩短。

复星医药作为行业龙头，完美契合政策导向：其研发投入占比连续三年超15%，在研管线涵盖肿瘤、免疫、代谢等六大领域，海外临床项目占比达40%。这种"高投入+全球化"的战略，使其成为外资配置创新药板块的首选标的。

四、技术面与资金面共振：主升浪启动在即

从量价关系分析，复星医药A股已具备突破条件：

- 均线系统：5日、10日、20日均线呈现多头排列，股价站稳年线（23.5元）；

- 成交量能：5月29日单日成交额突破10亿元，创年内新高，显示资金介入深度；

- MACD指标：日线级别MACD在零轴上方形成金叉，红柱持续放大。

资金流向数据亦支持这一判断。6月2日，尽管股价下跌1.17%，但主力资金净流出仅1221万元，较前一日大幅收窄，显示抛压衰竭。而融资融券数据显示，5月29日融资净偿还89万元，融券净偿还1.8万股，表明空头力量逐步衰减。

五、投资策略：把握估值修复与成长双击

对于投资者而言，复星医药当前处于"估值修复+业绩成长"的双重驱动阶段。北向资金的持续加仓、主力资金的吸筹蓄力，以及行业政策的边际改善，共同构成股价向上的三大推力。建议重点关注以下信号：

1. 成交量放大：若单日成交额持续维持在15亿元以上，突破27元压力位概率大增；

2. 北向资金加速流入：单日净流入超5000万元可作为加仓信号；

3. 创新药管线进展：重点关注CAR-T疗法海外销售数据、PD-1抑制剂欧盟获批进展。

在医药行业估值整体修复的背景下，复星医药凭借其"创新+全球化"的差异化优势，有望成为本轮行情的领涨龙头。对于中长期投资者而言，当前价位或是一个难得的布局窗口。